汪昌云：ST康佳主动退市并非经营崩塌，而是理性止损决策

9月14日，“昔日彩电大王将退市”的消息被刷屏。 *ST康佳A、*ST康佳B（000016.SZ，200016.HK）于当天举行临时 股东会 ，审议通过了公司主动退市的议案，正式开启退市流程。

中国人民大学国际并购与投资研究所所长汪昌云

中国人民大学国际并购与投资研究所所长汪昌云在接受中国经济时报记者采访时表示，从金融与资本市场视角来看，此次主动退市并非经营崩塌，而是企业基于规则与现状做出的理性止损决策，也是 A股退市常态化背景下的典型缩影。

汪昌云表示，此次退市的核心诱因是财务持续恶化，公司四年累计亏损超 200亿元，2025年末净资产为负、资产负债率居高不下，已触发退市风险警示条款，若2026年财务状况无改善，将面临强制退市。相较于被动强制摘牌，主动退市是更优选择，既能规避强制退市带来的声誉重创、股东权益无序受损等风险，也能通过规范的现金选择权方案，更好地保护中小投资者合法权益。

在他看来， *ST康佳主动退市也反映出，我国资本市场市场化退市机制日趋成熟。打破“上市终身制”，实现劣质资本主体有序出清，推动资本市场资源向优质企业集中。这也是推动资本市场高质量发展的一个重要抓手。

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