美联储理事库克：AI建设正推高通胀，生产率回报今年难以抵消压力

美联储理事丽莎·库克9月28日表示，人工智能基础设施建设将在未来数月继续给美国通胀带来压力。油价上涨及中东冲突造成的供应链扰动也可能进一步推高物价。她预计，AI带来的生产率提升有望在未来几年温和缓解通胀，但今年难以抵消正在扩散的价格压力。

数据中心需求可能将涨价压力传向其他行业

库克在演讲中指出，过去一年AI投资推动芯片、计算机和软件价格上涨。其中一部分属于需求集中流向特定行业造成的价格变化，随着供应链调整，相关压力可能自行减弱。但数据中心建设还需要大量建筑工人和能源，这些资源同时供其他行业使用，因而可能形成更广泛的通胀压力。

她称，企业公布的AI投资计划总额约为2万亿美元，目前仅支出其中一小部分。过去一年， 美国电力 和供水成本均上涨约5%；库克认为，AI需求可能是部分原因。她同时提到，今年以来核心商品价格的年化涨幅超过3%，需关注涨价压力是否进一步扩散。

生产率提升与当前投资支出存在时间差

库克预计，AI提高生产率将在未来几年对物价产生一定抑制作用，但这些收益不会及时显现，难以抵消今年晚些时候可能扩大的通胀压力。其效果还取决于企业采用AI的速度、生产流程能否随之改进，以及生产率收益如何传导至工资和商品价格。

AI对就业的影响也尚在发展。库克表示，目前失业率和裁员规模仍处于低位，尚未看到AI显著改变整体劳动力市场结构；但软件编程、同声传译等岗位已有需求减少的迹象，一些应届毕业生求职也更加困难。若技能与岗位需求错配导致失业率上升，降息可能在缓解就业压力的同时重新推 高通 胀。

后续利率调整取决于通胀和就业数据

美联储在9月会议上将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，库克投票支持这一决定。她在此次演讲中称，截至8月的12个月，美国总体通胀率估计为3.8%，核心通胀率估计为3.4%，均高于美联储2%的目标。

库克认为，当前劳动力市场能够承受利率上调。对于后续政策利率，她表示将结合此前加息的效果，以及未来的通胀和就业数据作出判断。

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